美國總統川普關稅豪賭，貿易戰火藥味再起，其經財政部長貝森特最新宣布，針對中國商品的關稅將從104%再度提高至125%，此舉不僅是關稅政策的升級，更是政治訊號的明確釋放，中美脫鉤不再是趨勢，而是戰略選項。然而，關稅從104%升到125%，在經濟學實質效應上是否真有重大差別？事實上，早在100%以上的懲罰性關稅設定下，中國出口商對美銷售利潤已遭壓縮甚至消失，再加碼的關稅，更多的是一種政治符碼，是對選民展示強硬、對盟國施壓表態、對中國喊話示威。
對於美國的豪賭中國似乎並不驚慌，當日陸港股齊漲，市場非但未受影響，反倒表現出資本對中國經濟的信心，這股信心並非憑空而來。從結構性因素觀察，中國居民儲蓄率高達40%以上，具備調動內部資源的能力，這是美國遠遠不及的財政彈性，雖然川普想靠關稅迫使中國就範，但忽略了中美國力的財政結構差異，中國可以舉內債救經濟，美國卻須賣外債自保。當前的貿易戰，已不再單純是進出口的問題，而是全球資本重組的權力遊戲。美國加稅的同時，貝森特又宣布「各國對等關稅暫緩90天」，其背後含義耐人尋味，美國要求各國暫緩對美國報復，轉而與白宮個別談判，實則是製造一種「分而治之」的秩序想像。這種做法並非全新，乃川普外交的經典：以不對等談判製造有利美國的條件，並要求盟邦表態。然觀察歐洲的反應，更見微妙，歐盟27國日前一致通過，對美加徵25%的報復關稅，似有與美抗衡之勢。然而，歐盟內部本身矛盾叢生，像義大利梅洛尼政權便偏好對美妥協，若一旦出現裂縫，美國便可逐一分化。加拿大的立場較為強硬，但面對其對美貿易依賴的結構現實，能否長期抵抗美國壓力，仍待觀察。

政治經濟學向來強調權力與資本的互動。在本輪貿易博弈中，我們看到的不只是美中兩國的衝突，更是全球資本秩序的重構，中國在過去十年內致力於打造內循環、推動數位人民幣及「一帶一路」資產安全帶，意在降低美元體系的系統性風險。當中國大舉拋售美債，不僅是金融操作，更是戰略宣示。日本、歐洲也陸續減持美債，美國債務的國際認購基礎正逐步鬆動，這對川普而言是一把雙刃劍，關稅雖可穩定其政治支持，卻可能動搖美元霸權的根基。反觀美國，其國內消費依賴進口，居民儲蓄率僅4%，結構上並不適合長期貿易戰。川普若執意走向全面脫鉤，恐將引發美國內部供應鏈震盪與消費通膨壓力，更遑論美國自身政局亦不穩，川普面臨司法追訴與政治對手的激烈競爭，其貿易戰戰略，恐有為選舉服務之嫌。

引述戰略學者所言「戰略不在於現在能贏什麼，而在於未來能擁有什麼」。川普不惜代價推動關稅政策，其目的不單是打擊中國，更是在重新定義美國主導的全球資本秩序，他要的是「全球資本服從美國安排」，不是平等競爭，而是順從與控制。因此，本次貿易戰的本質已非經濟利益的分配，而是政治霸權的再定位，中國是否能在此過程中堅守戰略定力、深化與全球南方國家的經貿合作，並持續吸納外資與高端產業鏈，將成勝負關鍵，就目前情勢而言，美國想藉關稅壓垮中國的如意算盤，恐怕仍過於天真。